10月11日，中國奧園公告披露境外債重組進展，稱公司已經向相關法院申請召開債權人會議，以考慮酌情批準債務重組計劃，相關聆訊時間定在香港時間2023年10月31日舉行。在此之前，今年8月，中國奧園已宣布境外債務重組方案通過，境內債也已全部通過整體展期。

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《》記者從中國奧園方面獲悉，受益于9月奧園境內公開債務整體展期重組成功及中國奧園順利在港交所復牌交易，奧園士氣及市場品牌信心明顯恢復。今年十一“黃金周”期間，奧園地產各地項目順勢加大現房促銷力度，同比銷售錄得大幅提升。

中國奧園境外重組再現重大進展

10月11日晚，中國奧園披露了最新的境外債務重組情況。公告稱，中國奧園正根據重組支持協議所附條款書推進重組方案。重組方案完成后，將為集團提供可持續的資本結構，為所有利益相關者帶來長期價值。

根據先前公告，重組方案將通過一系列相互關聯及互為條件的安排計劃實施。為此，該公司及公司直接全資附屬公司Add Hero Holdings Limited已各自向香港特別行政區法院及其注冊所在司法權區申請召開計劃債權人相關會議的許可，以考慮及酌情批準該等計劃的各項計劃。公司就該等計劃所申請的召開聆訊定于2023年10月31日，而Add Hero就該等計劃所申請的召開聆訊定于2023年10月31日及2023年11月2日。

在此之前，今年7月2日，中國奧園公告稱，已與境外優先票據持有人組成的臨時小組就全面重組的主要條款達成一致，境外主要債權人同意重組方案并簽署重組協議。

根據重組方案，中國奧園將發行新的融資工具對原債券進行置換，包括4只共計23億美元新債務工具期限至2031年，14億股普通股、1.43億美元無息強制可轉換債券、16億美元永續債。同時，境內債方面，目前中國奧園存續的12只境內公開債務產品已全部通過整體展期，展期年限均為3年。

到8月10日，中國奧園披露，持有公司現有票據本金金額75.89%的債權人已正式簽署或同意重組支持協議，境外債務重組方案獲得通過。

10月11日晚間，《》記者從中國奧園方面了解到，受益于9月奧園境內公開債務整體展期重組成功及中國奧園順利在港交所復牌交易，奧園士氣及市場品牌信心明顯恢復。今年十一“黃金周”期間，奧園地產各地項目順勢加大現房促銷力度，同比銷售錄得大幅提升。

有業內人士認為，提交聆訊為推進境外重組的必要程序，奧園已經公告獲得多數債權人正式簽署或同意重組支持協議。隨著境外公開債務重組成功，將給奧園帶來更多利好。同時也將大幅改善奧園資產負債狀況及償債能力，最大程度維護所有債權人和投資人利益。

此外，中國奧園在資本市場的信譽將進一步得以修復，帶動項目融資、開發、銷售等穩步提升，也將更有助于保障奧園保交樓保兌付保穩定重點工作，引領奧園順利轉型，夯實規范運營機制，實現可持續穩健發展。

房企加速化債自救

中國奧園成功復牌、債務重組方案即將聆訊的同時，《》記者注意到，9月以來，已有多家出險房企的債務重組工作取得實質性進展。

例如，自2023年1月開始，花樣年正式啟動境內債重組展期工作。9月13日，花樣年表示，隨著“20花樣01”及“20花樣02”兩只境內債延期方案獲得通過，公司已全面完成境內債重組工作，涉及5只境內債、共64.42億元。花樣年稱，各債券延期方案均為一次性通過，未來公司將持續落實議案相關事項，維護債券持有人利益。

9月18日晚，融創中國公告披露，境外重組方案獲得債權人會議高票通過。今年3月28日，融創中國曾發布公告稱，提出對90.48億美元的境外債務重組，將美元債重組中強制可轉換債券的最高限額由22億美元上調至27.5億美元。融創認為，這有利于進一步優化資本結構，降低債務規模及減輕未來的流動資金壓力。

9月19日，碧桂園旗下“16騰越02”債券展期方案獲表決通過。這意味著碧桂園旗下9只計劃展期的境內債已全部成功展期3年，涉及金額約為150億元。10月10日，碧桂園方面向《》記者表示，將積極推進境外債務管理措施，在尊重所有債權人現有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正地制定整體解決方案來實現長期、可持續的資本結構。

值得一提的是，并未出險的遠洋集團選擇主動謀求“前置債務重組”。9月15日，遠洋集團公告稱，旗下8筆境外美元債券自2023年9月15日上午9時起在香港聯合交易所有限公司停牌。盡管遠洋集團未出現任何公開市場違約，境內公司債、境外美元債票息均展期成功，并按期兌付展期后的境內公司債款項，但遠洋集團將暫停支付所有境外債務，進行全面重組。

毫無疑問，債務重組對出險房企利好顯著。10月11日，浙商證券（601878）研報發布的研報指出，債務重組有利于給企業提供喘息的機會，進而可以使得公司順利推進保交樓，將有限的資金用在保交樓的“刀刃”上。

58安居客研究院院長張波分析指出，從市場上債務重組現象不斷增多來看，房企今年的償債壓力明顯減弱，房企“爆雷”現象會明顯減少，行業的預期會不斷向好。

“這主要源于兩方面原因。”張波向記者解釋說，一方面，房企的融資政策不斷優化，加之調控政策在9月的密集落地，使得市場對于房企生存環境不斷改善的預期轉好；另一方面，重組對于很多債權人來說，是目前最佳的可選方案，給到房企更大的喘息機會，也更有利于債權人利益的最大化。

不過，對于債務重組這種“以時間換空間”的手段，中指研究院企業研究總監劉水直言，“只是讓債務人在財務困境中有短暫的喘息機會，并不能從根本上拯救企業，仍舊會面臨較大的現金流風險”。

需要注意的是，目前亦有出險房企的債務重組工作出現障礙甚至中止。例如，9月24日晚，中國恒大公告稱，鑒于恒大地產正在被立案調查，目前的情況無法滿足新票據的發行資格。隨著恒大的債務協議安排會議再次延后，其境外債務重組何時落地已成未知數。

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