當(dāng)代置業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露后，這家昔日“紐交所上市房企第一股”也走到了債務(wù)違約的邊緣，彌漫的債務(wù)危機(jī)直接影響了公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

10月14日，鑫苑置業(yè)股價(jià)一度下探至1.01美元，創(chuàng)下了近3年以來(lái)的最低值。從6月11日至10月14日收盤，公司股價(jià)累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到59.73%。

今年以來(lái)，多家房企出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，資金鏈承壓導(dǎo)致的償債能力下滑直接傳導(dǎo)至債券市場(chǎng)。

為傳遞信心，多家企業(yè)在近期大筆回購(gòu)債券、交換要約進(jìn)行展期、增發(fā)新股、股東注資……

又有房企要違約？

與此前爆雷的多家房企相似，鑫苑置業(yè)股價(jià)的暴跌亦與公司的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)脫不開干系。

日前，公司在新交所披露了針對(duì)10月15日即將到期的2億美元票據(jù)的要約交換計(jì)劃，并以少量現(xiàn)金+新票據(jù)形式提供兩種選項(xiàng)。該交換要約備忘錄還指出，公司已經(jīng)聘請(qǐng)了一名重組顧問(wèn)，如果無(wú)法完成交換要約，可能無(wú)法償還現(xiàn)有票據(jù)。

要約交換計(jì)劃導(dǎo)致公司的評(píng)級(jí)被下調(diào)。惠譽(yù)將上述交易視為不良債務(wù)交換，并因此將鑫苑置業(yè)的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)下調(diào)至“C”，稱一旦交換成功實(shí)施將進(jìn)一步下調(diào)評(píng)級(jí)至“RD”(限制性違約)。

啟動(dòng)交換要約的并非只有鑫苑置業(yè)。信息顯示，海倫堡已于10月8日完成了1.68億美元債交換要約，當(dāng)代置業(yè)則于10月11日稱將對(duì)2021年到期12.85%美元債進(jìn)行債務(wù)管理方式的投資者同意征求。

這些企業(yè)亦在近期被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)展望。9月28日，穆迪確認(rèn)維持海倫堡中國(guó)的B2企業(yè)家族評(píng)級(jí)和B3高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，然而10月13日海倫堡按時(shí)兌付了5.5億美元高級(jí)無(wú)抵押債券尚需償還的3.82億美元本金及利息，至此公司已償清年內(nèi)境外美元債，且2023年3月前公司無(wú)境外債務(wù)需要償還。10月12日，穆迪將當(dāng)代置業(yè)的家族企業(yè)評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至Caa2，并將其發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從B3下調(diào)至Caa3，并將上述評(píng)級(jí)列入可能進(jìn)一步下調(diào)的觀察……

而在此之前，包括建業(yè)地產(chǎn)、富力地產(chǎn)、新力控股、花樣年、融信中國(guó)在內(nèi)的多家企業(yè)也相繼被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)信用資質(zhì)。

克而瑞證券首席分析師孫楊曾表示，房企評(píng)級(jí)向下調(diào)整，意味著市場(chǎng)認(rèn)為企業(yè)的償債能力及風(fēng)險(xiǎn)變大，一定程度上會(huì)影響房企的進(jìn)一步融資。

多家積極回購(gòu)

融資規(guī)模的下滑某種程度上與今年頻繁出現(xiàn)的債務(wù)違約脫不開干系。房地產(chǎn)調(diào)控政策全面收緊的背景下，開發(fā)商們所面臨的局面愈發(fā)復(fù)雜。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，2021年房企累計(jì)違約債券只數(shù)達(dá)到39只，較2020年增長(zhǎng)25只，累計(jì)金額達(dá)到467.5億元，較2020年增長(zhǎng)159%。

進(jìn)入十月，債務(wù)違約的隊(duì)伍里又新添了幾家房企。10月4日晚間，花樣年披露公告稱，公司約有2.06億美元的未償還票據(jù)已到期，且未于當(dāng)日付款。

花樣年毫無(wú)預(yù)警地爆雷帶動(dòng)了美元地產(chǎn)債的集體下跌。

10月5日，多只房企美元債創(chuàng)下高息地產(chǎn)債8年來(lái)最大跌幅。據(jù)云鋒證券統(tǒng)計(jì)，該周當(dāng)代置業(yè)、建業(yè)地產(chǎn)、陽(yáng)光城、佳兆業(yè)美元債分別下跌63.39%、44.09%、39.52%、36.52%。

幸運(yùn)的是，經(jīng)歷了美元債暴跌后的房企們選擇主動(dòng)出擊，包括建業(yè)地產(chǎn)、中國(guó)奧園、中梁控股在內(nèi)的不少企業(yè)正在通過(guò)回購(gòu)等積極動(dòng)作，向市場(chǎng)釋放穩(wěn)定的信號(hào)。

建業(yè)地產(chǎn)發(fā)布公告，截至10月11日，公司當(dāng)月已從公開市場(chǎng)上購(gòu)回部分2021年11月票據(jù)，本金總額為1428萬(wàn)美元，占票據(jù)初始本金總額的3.57%。

同日，中國(guó)奧園披露消息稱，公司按期償還了一筆15億元的境內(nèi)債券。至此，該公司2021年內(nèi)所有到期的公司債本息均已償還到位，2022年也無(wú)境內(nèi)公司債到期。

中梁控股亦于10月8日稱，公司購(gòu)回2021年11月票據(jù)累計(jì)本金總額250萬(wàn)美元，占該票據(jù)初始發(fā)行本金總額約1.25%；購(gòu)回2022年7月票據(jù)累計(jì)本金總額200萬(wàn)美元，占初始發(fā)行本金總額約0.44%。

億翰智庫(kù)研究總監(jiān)于小雨告訴記者，除了向市場(chǎng)傳遞信心外，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)回購(gòu)美元債也較為劃算，“現(xiàn)在比較便宜”。

即將來(lái)臨的債務(wù)到期潮亦是企業(yè)頻繁出售回購(gòu)的原因。

光大證券分析師張旭指出，地產(chǎn)美元債于2021年四季度及2022年全年到期的壓力較大，未來(lái)15個(gè)月內(nèi)將有近637.11億美元債務(wù)面臨到期。其中2021年四季度共有92.95億美元，2022年全年共有544.16億美元。

據(jù)DMI終端統(tǒng)計(jì)，地產(chǎn)板塊共計(jì)11筆美元債將于10月面臨回售及到期，待償金額合計(jì)約30.26億美元。

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