10月9日，貝殼研究院發布的“房企融資季報”顯示，今年前三季度，房企境內外債券融資累計約7689億元，同比下降21%，較上半年16%的降幅進一步擴大5個百分點，約占2020年全年房企發債規模的約63%。9月單月，房企境內外債券融資規模約690億元，環比增長20.8%，同比下降10.9%。其中，境外發債約275億元，環比大幅增長343.5%。

境內債規模占比近七成

前三季度，從房企發債結構上來看，仍以境內債券規模為主導。貝殼研究院統計顯示，當期，房企境內發債約5319億元，同比下降12%，占整體規模的約69%，為近五年內最高占比。2021年以來，境內貨幣政策穩定中性，債市整體保持低位穩定。

而在境外方面，受到國際政治經濟形勢下行影響，整體低迷，短期波動較大。據統計，2021年前三季度，房企境外發債折合人民幣約2370億元，同比下降35%，降幅約為境內債的3倍，規模占比整體規模約31%。四季度，國內市場預期在持續修復中，境內債市將繼續保持穩定。境外債市9月得到較大幅度回暖，但其穩定性較差，因此四季度境外債市仍呈高度不確定性。

從融資成本上來看，第三季度，房企債券平均票面利率為4.17%，相較2020年同期下降72個基點。貝殼研究院認為，受國內監管政策影響，境內債市發債門檻抬升，當前境內發債主要集中在規模大、信用高、背書厚的優質房企，因此發債利率呈現結構性下降。

境外方面，當期，房企境外債券融資平均票面利率為8.06%，與2020年同期基本持平，較2021年第二季度上升144個基點。境外債市悲觀情緒高于境內，發債規模收縮的同時，票面利率不斷抬升。

從債券發行周期上來看，貝殼研究院指出，第三季度，房企境內新增債券融資發行平均期限為4.0年，與2020年同期4.1年水平基本持平，整體穩定，較2021年二季度小幅增加0.4年，與票面利率成因一致，主要受到發債主體結構性影響。境外債第三季度平均發行期限2.3年，較2020年同期減少1.2年，較2021年二季度減少0.9年，受資本市場悲觀情緒影響，境外以3年內短期債務為主。

整體來看，2021年第三季度，房企境內外債券融資到期債務規模約3552億元，同比增加9.1%，自2020年四季度后，受金融側監管影響，新增發債規模長期低于到期債務規模，即連續4個季度新增發債凈額為負。房企紛紛開啟降負債的自救之路，符合政策預期，預計2021年四季度到期債務規模將達2089億元，相較前三季度，償債壓力有所緩解。

關鍵詞： 融資 規模 持續